下游消费趋暖玉米淀粉稳中有升单叶青杞

下游消费趋暖玉米淀粉稳中有升

自3月份以来，玉米淀粉期货主力1605合约震荡反弹，一举突破了10日、20日、40日均线，重返2100元/吨上方。

这与玉米期价结束反弹向下突破形成鲜明对比。

临储玉米去库存大幕的拉开，对玉米价格构成明显压力。近期市场传闻再起，临储玉米起拍价为1500元/吨，3月16日起定向拍卖2012年移库玉米，拍卖对象限酒精生产企业，一次拍卖量不允许超过90天用量。粮食生产后，由当地省政府在粮食专项基金中给200元/吨补贴。4月20日后开始拍卖2013年临储玉米，价格1500元/吨，不再有补贴。起拍价格比当前深加工企业挂牌价低300~400元/吨，对企业降低成本、提高利润有明显效果。但由于2012年的超期存储玉米品质不高，霉变率或者色变率偏高，导致深加工企业存在使用问题。不过虽然深加工企业对超期储存玉米的使用还需要处理，但对玉米整体价格仍具较强的影响力。

由于本次拍卖不再遵循顺价销售的原则，起拍价偏低将对玉米现货价格尤其是质量偏差的玉米价格带来明显的下行压力。近月玉米期货主力1605合约盘中下探1800整数关口，距离前期低点仅一步之遥，短期仍然面临下破风险。而这对于玉米淀粉加工企业来说无疑能够降低原料成本压力。

由于玉米价格的持续弱势运行，加上国家临储玉米泄库大门的打开，淀粉加工企业的采购比较谨慎，原料库存水平始终不高。国内玉米淀粉价格稳中有落，淀粉副产品偏弱运行。截至2月25日，吉林玉米淀粉加工亏损157元/吨，这主要是受到东北玉米价格偏高的影响，虽然关内外价差扩大使得玉米淀粉加工企业收购价格出现小幅下调，但整体东北玉米收购价格仍维持在1800~1910元/吨。

而山东玉米淀粉加工利润22元/吨，河北玉米淀粉加工利润5元/吨，均维持在盈亏平衡线之上，主要是受到华北玉米偏低的支撑。

考虑到2013年临储玉米拍卖要等到4月20日之后，那么在此之前，华北玉米仍将占据市场供应主导，在市场有效供给量日趋下降的背景下，玉米淀粉企业受到低库存的影响，采购持续进行将会推升华北玉米价格延续反弹格局，有望逐渐向东北玉米价格靠拢。

山东和河北地区玉米淀粉加工利润存在由正转负的风险，受此影响，淀粉加工企业开工率自2016年初75%的水平回落至50%之后保持稳定，短期开工率大幅上升的可能性不大。宝城期货认为，开工率保持稳定将会制约玉米淀粉产量的大幅增长，随着下游消费逐渐回暖，淀粉价格将会稳中有升。

（毕慧）

责任编辑：王伟

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